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佳都科技:AI应用快速落地,结构优化持续成长

发布时间:2018-08-08    研究机构:招商证券

事件:公司发布2018年半年报,上半年实现营业收入17.35亿元,同比增长20.15%;归母净利润0.69亿元,同比增长107.23%;扣非净利润0.53亿元,同比增长495.62%。人工智能应用产品带动业务快速增长。

AI场景化应用快速落地,掘金安防及交通大市场。作为国内智能轨交及智能安防领先企业,公司多年在人工智能领域的投入成效一直为市场所期待。上半年佳都“AI+安防”方面的“警务视频云”系列产品以及“AI+交通”方面的“城市交通大脑”均在多地多项目形成实战应用,实质性破局智能化转型。

在颇受期待的人脸识别技术应用方面,佳都多款人脸识别商用智能设备,包括人脸识别算法引擎、人证合一验证终端、人脸识别闸机、人脸识别门禁等产品已经为公安、地铁、政府、园区等客户便捷的身份验证服务。公司智能化转型趋势已经确立,且占据安防及交通两大智能化应用强需求场景,未来持续高成长可期。

业务结构持续优化,高毛利业务有望拉动估值提升。公司上半年新签合同额26.91亿元,同比增长38.28%,为后续的加速增长埋下伏笔。而其中人工智能相关产品取得合同额7,439.84万元,毛利率约为67.20%,高毛利业务量的提升将有效拉动整体公司业务结构的优化。上半年公司毛利率已经同比上升1.84个百分点,更多计算机视觉及智能大数据应用服务的落地将有望拉动公司估值水平的提升。

“强烈推荐-A”评级:公司积极将AI技术落实到交通、安防的具体场景应用,正积极推动从项目承包商向场景数据运营服务商的转型,前景广阔。预计2018~2020年EPS分别为0.24、0.39、0.64元,维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:新业务拓展落地进度不达预期;技术变革更迭风险。

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