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佳都科技点评报告:公安和交通业务再获5.35亿订单,增厚公司...

发布时间:2018-04-09    研究机构:广州广证恒生证券研究所

2018年3月30日晚间,公司公告近期参与的部分项目投标取得中标情况,中标诸城市智慧公安PPP 项目、佛山禅城智能交通管理系统三期项目、黔西县天网二期工程建设项目,三个项目金额共计5.35亿元。

点评:

公共安全和智能交通再获大单,增厚公司未来2年业绩公司公告的三个中标均为公共安全及智能交通领域的项目,其中诸城市智慧公安PPP 项目总投资预算为3.46亿元,项目建设期为2年,项目内容包括高清治安监控系统、电子警察系统、人脸卡口系统等。佛山禅城智能交通管理系统三期项目中标金额为9793万元,黔西县天网二期工程建设项目中标金额为9180万元,项目建设期为8个月;三个项目中标金额合计5.35亿元,占公司2017营业总收入的12%,对公司未来2年的经营业绩和业务的发展产生积极影响。

探索PPP、BOT 等政企合作新模式,新增项目订单频频公司积极探索PPP、BOT 等政企合作新模式在智能轨交和智能安防业务的运用。这两类项目的建设周期一般是1-2年,由项目承包方先垫资进行建设,分期确认收入与成本,项目完成后通过运营维护回流资金或移交项目获得总投资额及回报。2016年公司新增项目订单额45亿元,同比增长30%,2017年新增订单与2016年持平,预计2018新增项目订单额将实现10%以上的增长。公司的资金营运能力和项目承建能力得到客户的广泛认可,市场开拓顺利,项目中标喜报频频,步入高速发展快车道。

深耕智慧城市三大业务,轨交、安防发展前景广阔佳都科技(600728)深耕智能轨交、智能安防、服务与产品集成三大智慧城市业务。其中:智能轨交业务已累计覆盖广州、武汉、青岛、宁波、厦门等18座城市,形成了“以广州和武汉为立足点向全国辐射”的轨道交通业务布局,中长期将持续受益于全国智能轨交高投资高景气的发展趋势。智能安防业务覆盖广东、新疆、山东、贵州等区域,子公司佳都健讯陆续中标巴楚、塔县、伊犁察县等地项目。“城市交通大脑”和交通大数据增值业务等新产品、新业务在年内陆续孵化落地,预计为2018年带来新的业绩增量。

盈利预测与估值我们预测2018-2020年公司归母净利润分别为3.32亿、5.15亿、7.02亿元,对应EPS 分别为0.21、0.32、0.43元,当前股价对应估值分别为49、32、23倍。

考虑到公司2018年智能轨交和智慧城市业务的持续放量,维持目标价12.75元,相对当前股价还有25.99%的上涨空间,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:新业务拓展不及预期,技术变革更迭风险。

申请时请注明股票名称