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佳都科技:投资华视智能新媒体,轨交场景布局“运营”环节

发布时间:2017-11-28    研究机构:天风证券

公司宣布投资华视智能,由城市轨交建设环节向C端运营环节延伸

公司拟对智融创业控股的深圳市华视智能新媒体有限公司增资,双方以华视智能为平台,依托公司在城市轨道交通领域的智能化技术,以及华视智能在地铁公交电视媒体领域的资源和运营实力,共同拓展地铁新媒体运营业务。此次投资是佳都科技(600728)城市轨道交通智能化业务从建设环节向运营服务环节延伸的重要布局,有利于发挥公司在轨道交通领域的技术优势和资源协同优势,加速公司在轨道交通领域的品牌传播,创造新的盈利增长点,实现可持续发展。

投资计划分三期共8000万元,2017-2019年承诺利润为业绩提供保障

公司投资计划将分为三期以3000、3000、2000万元投资华视智能,同时提供更加富于弹性的业绩对赌条款:1. 华视智能2017-2019年实现净利润300 万元、2,000 万元、3,000 万元,完成2018年及2019年业绩承诺时可获得第二期及第三期投资;或2.当华视智能业务在一线城市、省会城市或经济发达城市落地线路合计达到5条和10条时亦可获得第二、三期投资;或3.若未完成利润对赌,智融创业按《增资扩股协议》补偿后,亦可获得第二、三期投资。若对投资与利润进行简单估算(不计算时间成本),2019当年华视智能为公司带来的收益达到1350万元,按投资8000万元计算,投资市盈率为5.9倍。

公司Q3-Q4报告期内多项举措表明公司业务拓展的决心

公司今年Q3至Q4期间发布设立人工智能产业投资基金,并与广州创钰投资管理有限公司、广州市工业转型升级发展基金有限公司达成战略合作协议。同时,公司宣布与梅州市签署智慧城市战略合作协议,并在梅州建设大数据产业园,为公司获得更多发展所需资源。此外,公司还宣布发起广州花城银行,并占股11%。我们认为,公司多重举措显示公司持续进行业务延展,在AI技术带来的变革下,公司纵向打造咨询/产品/集成/维保/运营全产业链能力,进一步夯实公司上下游一体化的盈利能力。

投资建议

公司作为AI图像识别龙头标的,此次投资城市轨交媒体运营服务商,有望夯实上下游一体化的盈利能力,同时公司受益于安防、轨交业务持续的区域扩张与新一轮雪亮工程投资周期,有望成为AI领域中变现速度较快的智慧城市运营龙头企业。公司2017、2018年净利润预测2.7、3.8亿元,对应PE估值53、37倍,鉴于公司在技术与市场上所取得的突破,维持目标价12.80元/股,维持“买入”评级。

风险提示:1. 安防投资低于预期,2. AI技术落地进度低于预期,3.轨交新媒体市场新进入的竞争对手。

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