佳都科技(600728.CN)

佳都科技(600728)首次覆盖报告:AI为基 智能轨交、智慧城市双管齐下迎增长

时间:20-08-27 00:00    来源:万联证券

报告关键要素:

佳都科技(600728)创立于1992 年,于1999 年在A 股主板上市。公司以自主研发的城市数字平台和智慧物联终端为驱动,提供智慧轨交、城市治理和企业数字化升级三大解决方案。公司研发的IDPS 城市交通大脑向一线城市突破、同时积极拓展智能轨交覆盖区域,双管齐下促业绩持续增长。

投资要点:

智能轨交放量建设在即,两大百亿项目夯实公司龙头地位。国内轨交建设情况良好,截止2019 年全国完成建设投资近二万亿元,新基建政策将会带来更大量投资。为更高效协调轨交运营各环节,智能轨交将持续受益。佳都凭借四大轨交智能系统与总包模式开拓市场,分别中标合计147.96 亿广州城轨项目、101.16 亿长沙六号线项目。广州项目将陆续在两年内开工;而长沙地铁项目计划在2022 年初开始初期运营。在未来两年半,随着项目逐步落地,公司营收规模将有可观提升。

人工智能研究成果加速落地,行业智能化产品广获市场青睐。公司近年来不断加大在人工智能领域的研发投入,相继推出“华佳Mos”、“交通大脑”、“A.L.Family”等一系列人工智能产品,其中华佳Mos 荣获金i 奖及“2020 年度新基建智慧轨道交通创新”奖。公司凭借AI 产品的优势,在长沙、佛山、哈尔滨等地中标多项智能化轨道交通项目,累计落地城市达到23 个,广获市场青睐。随着产品认可度与知名度进一步提升,以及“十四五规划”的到来,未来覆盖率或将继续提升。

“AI 独角兽”云从科技已报上市辅导,助力佳都深耕机器视觉领域。

云从科技是首个同时承建三大国家平台,并参与国家及行业标准的人工智能领军企业,估值超200 亿。佳都科技分别在2015 年、2017 年两度投资云从,持股占比7.82%。云从的即将上市将加速其推进人脸识别和机器视觉领域的产业化,为佳都进一步发展AI 奠定基础。

盈利预测与投资建议:预计公司20-22 年营收为54.06、73.21 和89.26亿元,归母净利润为3.60、5.95 和8.34 亿元,对应EPS(最新摊薄)为0.20、0.34 和0.47 元,对应PE 为49.1、29.7 和21.2 倍,对比可比公司估值及考虑公司在行业领先地位,首次覆盖给予“增持”评级。

风险因素:行业竞争风险、项目管理风险、新产品研发不及预期风险、人才管理风险